常识的力量

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• 1

  序 相信常识，不要相信奇迹

  未知 序 相信常识，不要相信奇迹 两年前，我曾经为梁宇峰博士所著的《长期的力量》一书写过序，很高兴再次为《常识的力量》这本书作序。 常识是指...

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• 2

  前言

  未知 前言 截至2021年6月30日，我国资本市场个人投资者总数已达1.88亿，占投资者总数的比例达99.77%，占全国总人口的比例为12....

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• 3

  常识在价值投资中的重要性

  未知 常识在价值投资中的重要性 我们在讨论一些投资想法的时候，经常会说“这不符合常识”。那么，常识到底是什么？所谓常识，就是事物的发展规律。...

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• 4

  价值投资中的核心常识

  未知 价值投资中的核心常识 既然常识在价值投资中非常重要，那么价值投资中的核心常识都有哪些呢？ 买股票就是买公司 对价值投资者来说，股票是投...

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• 5

  建立常识能力真的不容易

  未知 建立常识能力真的不容易 前面说的这些常识听上去很简单，但建立常识却不那么容易。因为在现实投资过程中，人们很容易受到非理性行为的影响，从...

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• 6

  如何建立常识能力

  未知 如何建立常识能力 人性的弱点使得常识能力的建立困难重重，那么，我们该如何克服人性的弱点，建立自己的常识能力呢？ 了解人性弱点，避免草率...

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• 7

  如何正确认识“常识是用来被打破的”

  未知 如何正确认识“常识是用来被打破的” 我们经常会听到“常识是用来被打破的”这句话，经常会被告知要摆脱常识的束缚，颠覆传统的观念，可我却在...

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• 8

  价值投资的起点——行业分析

  未知 价值投资的起点——行业分析 行业是由许多同类企业构成的群体。从股票投资的角度来看，行业分析是上市公司分析的前提，是价值投资的起点。 在...

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• 9

  行业竞争格局比行业成长性更重要

  未知 行业竞争格局比行业成长性更重要 大部分投资者都知道成长性很重要，都喜欢投资高成长性的行业，但很少有投资者能意识到，行业竞争格局和行业成...

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• 10

  行业竞争格局的基本分析框架：五力模型

  未知 行业竞争格局的基本分析框架：五力模型 我们通常运用波特五力模型对行业竞争格局进行分析，它包括五种力量，即行业内现有竞争者的竞争能力、供...

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• 11

  行业属性及股东回报

  未知 行业属性及股东回报 行业属性决定了不同公司具有不同的特点，也往往决定了长期回报率的差异。 消费品、医药、烟草及酒类行业——长牛股集中营...

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• 12

  公司利润的来源——以合理的成本规模化地为客户创造价值

  未知 公司利润的来源——以合理的成本规模化地为客户创造价值 任何一个商业模式想要成立，都要能够以合理的成本规模化地为客户创造价值。什么是为客...

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• 13

  识别公司商业模式的本质

  未知 识别公司商业模式的本质 我们在投资一家公司之前，必须识别出公司商业模式的本质是什么，也就是搞清楚公司是靠什么赚钱的。虽然很多公司的产品...

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• 14

  公司持续超额利润的来源——护城河

  未知 公司持续超额利润的来源——护城河 我们理解了绝大多数公司利润的来源和赚钱模式，但对投资来说，这还不够。投资看的是未来，一家公司现在能获...

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• 15

  现金创造能力的极度重要性

  未知 现金创造能力的极度重要性 任何一个商业模式要成立，必须能够以合理的成本、规模化地为客户创造价值。企业要为客户创造价值，有一个重要前提，...

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• 16

  跨界并购很难创造价值

  未知 跨界并购很难创造价值 在A股市场，投资者的风险偏好较高，很多投资者喜欢并购交易，愿意对企业的并购重组支付溢价，尤其是当公司表示想要跨界...

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• 17

  流量变现，真的容易吗？

  未知 流量变现，真的容易吗？ 在“流量为王”的时代，流量成为许多互联网公司共同争夺的目标，互联网巨头之间的激烈竞争主要体现在流量方面，它们花...

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• 18

  DCF是最本质的估值方法

  未知 DCF是最本质的估值方法 公司估值有各种不同的维度和视角，但DCF即现金流折现法是最接近经济学和金融学原理，以及公司本质的估值方法，它...

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• 19

  对于安全边际的正确理解

  未知 对于安全边际的正确理解 前面讲了估值的基本方法，大家现在应该对估值有了一定的理解。接下来我想和大家聊一聊应当如何理解安全边际，而安全边...

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• 20

  利用定价错误取得超额收益

  未知 利用定价错误取得超额收益 进入股票市场，我们都希望战胜指数，获得超额收益，然而在股票投资中，我们该如何获得超额收益呢？它的来源是什么？...

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• 21

  A股常见的估值谬误

  未知 A股常见的估值谬误 A股常见的估值谬误包括标签溢价、垃圾股溢价、小盘股溢价、新股溢价等，导致相关公司的估值水平经常严重偏离内在价值。但...

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• 22

  有效投资策略的基本条件

  未知 有效投资策略的基本条件 在股票投资中，有非常多的流派——技术分析、基本面投资、量化交易等，各个流派都有很多细分的策略（方法论）。就拿基...

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• 23

  价值投资需要坚守并扩大能力圈

  未知 价值投资需要坚守并扩大能力圈 对价值投资来说，买股票就是投资公司的未来，我们需要对公司未来的基本面做出判断（预测），但历史经验表明，预...

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• 24

  价值投资需要长期思维

  未知 价值投资需要长期思维 我们经常说，价值投资需要长期思维，那我们要如何理解“长期”呢？ 价值投资不等于长期持股 价值投资需要长期思维，但...

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• 25

  价值投资需要第二层次思维

  未知 价值投资需要第二层次思维 在价值投资中，我们尤其需要第二层次思维，这是一种非常重要的思维模式。 什么是第二层次思维 霍德华·马克斯在《...

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• 26

  价值投资的核心决策清单

  未知 价值投资的核心决策清单 接下来我们对前面几章的内容做个总结。 价值投资的逻辑是选择“好赛道+好公司+好估值”的股票，所以，价值投资的核...

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• 27

  价值投资如何看待特定问题？

  未知 价值投资如何看待特定问题？ 很多投资者经常根据技术指标构建自己的投资策略，例如择时、波段操作、止损和止盈等，在这里，我想聊一聊价值投资...

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• 28

  关于有效市场假说的争论

  未知 关于有效市场假说的争论 传统的经济和金融学理论认为，人是理性的，并在此基础上提出了有效市场假说。在一个完全有效的市场上，投资者是无法获...

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• 29

  寻找“低风险-高收益”的机会

  未知 寻找“低风险-高收益”的机会 我们经常听到这句话：高风险、高收益，低风险、低收益。也就是说投资者想要获取一定的投资收益，势必要承担相应...

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• 30

  投资决策中的常见认知误区

  未知 投资决策中的常见认知误区 前面说到有效市场假说的重要假设是人是理性的。但在数千年的历史长河中，人性的弱点一直没有发生过变化——人们在进...

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• 31

  正确的决策行为

  未知 正确的决策行为 以上我们讲了投资中的常见认知误区，这些认知误区会影响投资者做出理性决策。那么，在价值投资中，正确的决策行为应该是什么？...

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• 32

  重视行业竞争格局

  未知 重视行业竞争格局 在股票投资中，我们要高度重视对行业竞争格局的分析，因为良好的竞争格局可以帮助企业将竞争对手阻挡在外，获取持续的超额利...

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• 33

  选择最具竞争力的优秀公司

  未知 选择最具竞争力的优秀公司 最具竞争力的优秀公司同时拥有良好的行业竞争格局和宽阔的护城河这两个特点，投资者选择这样的公司能够充分享受公司...

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• 34

  做优秀公司的长期朋友

  未知 做优秀公司的长期朋友 巴菲特曾说过：“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”从长期来看，优秀的公司往往能够经受住时间的洗礼，历经宏观...

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• 35

  留足安全边际，相信均值回归的力量

  未知 留足安全边际，相信均值回归的力量 预测未来不容易，而安全边际可以帮助投资者降低对未来预测准确度的要求，并使投资者获得收益的概率大大超过...

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• 36

  追求正确的非共识，从定价错误中寻找超额收益

  未知 追求正确的非共识，从定价错误中寻找超额收益 价值投资者积极拥抱定价错误，因为定价错误是超额收益的来源。 定价错误来源于大众忽略、大众误...

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• 37

  选择优秀公司构建组合，并注重组合均衡

  未知 选择优秀公司构建组合，并注重组合均衡 我们要选择优秀公司进行投资，长期陪伴它们成长。但我们对公司的判断也有可能出错，优秀公司也会变得平...

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• 38

  区分“重要的事”和“能力圈内的事”

  未知 区分“重要的事”和“能力圈内的事” 价值投资者的常识清单中，有一件非常重要的事情，那就是区分“重要的事”和“能力圈内的事”。 在股票投...

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• 39

  了解并避免决策盲区

  未知 了解并避免决策盲区 我们在做股票投资时，经常会遇到自己的决策盲区，也很容易受到诸多非理性因素的影响，从而做出非理性决策。 丹尼尔·卡尼...

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