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1
作者简介
未知作者简介任俊杰，20世纪90年代初开始参与深圳股票市场（B股）的创建工作，90年代中后期开始学习与研究巴菲特的投资思想体系并一直延续...
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2
赞誉
未知赞誉对曾经和正在关注巴菲特投资思想与操作细节的职业投资人、业余投资人以及介于这两者之间的半职业投资人，我都希望你们能看看这本书。《奥...
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3
推荐序真理越辩越明
未知推荐序真理越辩越明巴菲特在全球各地非常著名，除了因他乃价值投资之泰斗外，还因其投资策略在过去数十年备受考验后仍屹立不摇，更令他跻身...
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4
新版序
未知新版序对于《奥马哈之雾（珍藏版）》的出版，我想跟朋友们说以下六点：一、感谢读者对本书长达近10年的厚爱。二、此次出珍藏版，一是对...
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5
前言
未知前言不久前，我们参与了一个小范围的关于巴菲特的讨论，并对一个我们认为存在严重误读的观点提出了自己的看法。由于感觉到持有该观点的人似有...
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6
误读1：七层塔
未知误读1：七层塔主要误读：市场对什么是巴菲特投资殿堂的框架结构与承重点，一直没能给出清晰的描绘。我方观点：一座七层塔，位于最底端的那...
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7
误读2：安全边际
未知误读2：安全边际主要误读：安全边际是巴菲特投资体系中最为核心的思想，是其精髓中的精髓。我方观点：在格雷厄姆给予巴菲特的三个基本投资...
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8
误读3：暴利
未知误读3：暴利主要误读：伯克希尔净值分别在1976年、1982年、1985年、1989年、1995年和1998年出现40%以上的年度增...
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9
误读4：浮存金
未知误读4：浮存金主要误读：市场上有不少投资者长期忽略了保险浮存金对伯克希尔净值增长的巨大影响。我方观点：不仅不能忽略，而且按照巴菲特...
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10
误读5：龟兔赛跑
未知误读5：龟兔赛跑主要误读：即使已经过去了50多年，人们还是经常以短期表现去评估巴菲特所做的一切。我方观点：只有到终点，我们才能知道...
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11
误读6：今不如昔
未知误读6：今不如昔主要误读：伯克希尔公司的净值增长一直低于巴菲特在合伙公司期间的投资回报，这可能意味着过去的投资方法更加有效。我方观...
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12
误读7：每股税前利润
未知误读7：每股税前利润主要误读：一些投资者似乎搞混了伯克希尔公司的“年度经营回报”与“长期投资回报”。我方观点：这是两个不同的概念，...
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13
误读8：内幕消息
未知误读8：内幕消息主要误读：巴菲特的社交圈让他有很多内幕消息，这一点一般投资者无法做到。我方观点：尽管我们不能完全否认在巴菲特中后期...
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14
误读9：舍近求远
未知误读9：舍近求远主要误读：如果将股票投资等同于企业投资，那么直接搞实业就是了，选择二级市场，似有些舍近求远，多此一举。我方观点：在...
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15
误读10：边界
未知误读10：边界主要误读：市场上对巴菲特都做了什么谈论较多，对他不去做什么则谈论较少。我方观点：了解一个人不去做什么，有时比了解他都...
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16
误读11：伯克希尔净值
未知误读11：伯克希尔净值主要误读：据我们观察，国内不少投资者对“伯克希尔净值”的真实含义不甚了了。我方观点：有必要对“伯克希尔净值”...
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17
误读12：递延税负
未知误读12：递延税负主要误读：对巴菲特投资中的递延税负问题，市场要么高估了其作用，要么低估了其影响。我方观点：“递延税负”是巴菲特选...
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18
误读13：地上走、空中飞、水里游
未知误读13：地上走、空中飞、水里游主要误读：有不少投资者认为，巴菲特仅仅是在投资方法与操作策略上与大多数人不同。我方观点：方法与策略...
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19
误读14：投资伯克希尔
未知误读14：投资伯克希尔主要误读：不少人总是在不经意间，将伯克希尔每股净值增长等同于公司股票的实际回报。我方观点：不可简单替代，不仅...
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20
误读15：光环背后
未知误读15：光环背后主要误读：巴菲特对某些经营前景已经变得不够清晰的公司为何仍然不离不弃? 我方观点：巴菲特在作出每一项投资选择时，在...
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21
误读16：关系投资
未知误读16：关系投资主要误读：什么是关系投资?同为关系投资，巴菲特与机构投资者又有何不同? 我方观点：关系投资尽管起源于机构投资者行为...
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22
误读17：护城河
未知误读17：护城河主要误读：在谈起巴菲特的投资操作时，人们会经常低估其中的“护城河”偏好。我方观点：在巴菲特的投资操作中有很深的且不...
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23
误读18：价值管理
未知误读18：价值管理主要误读：对巴菲特反复强调的企业经营者应与投资者一样重视企业内在价值管理的观点，市场没有给予足够的关注。我方观点...
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24
误读20：快乐投资
未知误读20：快乐投资主要误读：巴菲特不仅有一个辉煌的投资战果，其过程也是快乐的。对后者，人们似乎关注较少。我方观点：投资不仅是对预期...
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25
误读21：摩擦成本
未知误读21：摩擦成本主要误读：关于摩擦成本对长期回报的影响，不少投资者的认识还不足够。我方观点：关注复利，关注你的长期财富增长，就一...
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26
误读22：牛顿第四定律
未知误读22：牛顿第四定律主要误读：巴菲特把“运动有害投资”比喻成“牛顿第四定律”，对此人们没有给予足够的关注。我方观点：“牛顿第四定...
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27
误读23：静止的时钟
未知误读23：静止的时钟主要误读：巴菲特最关注企业哪一项财务指标?为什么?许多业余投资者对此至今仍不甚了了。我方观点：巴菲特最关注的财...
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28
误读24：确定性
未知误读24：确定性主要误读：确定性是巴菲特投资操作中的一项基本要件，市场对此没有给予足够的重视。我方观点：操作的低风险不仅与回报的确...
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29
误读25：推土机前捡硬币
未知误读25：推土机前捡硬币主要误读：永远不要以资本的主要投资部位冒险。对格雷厄姆和巴菲特这一思想的领会，不少投资者还有较大的提升空间。...
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30
误读26：限高板
未知误读26：限高板主要误读：人们谈论巴菲特投资方法的“地域限高板”较多，谈论“投资者限高板”较少。我方观点：即使“地域限高板”真的存...
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31
误读27：限制性盈余
未知误读27：限制性盈余主要误读：人们已了解何为“经营利润”和“资本利润”，但对什么是“股东利润”——对不少业余投资者来说——恐怕就了解...
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32
误读28：透视盈余
未知误读28：透视盈余主要误读：巴菲特在展现公司业绩时为何不用每股收益而是用每股净值?他更喜欢资产净值吗? 我方观点：这是由伯克希尔的特...
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33
误读29：伊索寓言
未知误读29：伊索寓言主要误读：对伊索寓言的引用再一次彰显了巴菲特的价值评估理念。我方观点：伊索寓言所隐含的价值评估“公式”2600年...
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34
误读30：标尺
未知误读30：标尺主要误读：心里一直想着要向巴菲特学习，行为上却以短期股价的变化来衡量投资的成败。我方观点：用错了行为标尺。很多时候，...
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35
误读31：称重作业
未知误读31：称重作业主要误读：长期持有一只股票的信心来自于其股价一直没有被高估。我方观点：不断进行“称重作业”的投资操作，尽管听起来...
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36
误读32：储蓄账户
未知误读32：储蓄账户主要误读：投入少而产出多为最佳“储蓄账户”，投入多而产出也多为次佳“储蓄账户”。我方观点：对于缺乏二次投资能力的...
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37
误读33：大众情人
未知误读33：大众情人主要误读：巴菲特似乎从不买属于“大众情人”的股票。我方观点：这要看我们如何定义“大众情人”。其实就“佳人”的品质...
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38
误读34：低级错误
未知误读34：低级错误主要误读：巴菲特的精髓是“价值投资”，而不是“长期投资”，这是一个简单的概念。我方观点：这个简单的概念其实一点儿...
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39
误读35：定期体检
未知误读35：定期体检主要误读：长期持有=箱底股票。我方观点：企业就像人的身体一样，要定期体检。由于企业的生存环境更加恶劣，定期体检就...
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40
误读37：沟槽里的猪
未知误读37：沟槽里的猪主要误读：巴菲特能够坚持长期投资是因为有源源不断的资金流入，不需要“挑肥拣瘦”与“喜新厌旧”。我方观点：尽管上...
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误读4：浮存金

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