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1
中文版序
2003年秋天，我首次造访中国内地，那是由高盛集团为高级投资人组织的集体访问。与其他人一样，中国内地的所见所闻给我留下了深刻的印象。这次访问...
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2
有关约翰逊先生（富达国际创始人）的一封信
约翰逊先生对投资明星的态度资料来源：《机构投资者》（1984年7月）你好，先生！在爱德华C.约翰逊先生的讣告下方，您附上了对杰瑞·泰的...
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3
推荐序
对任何一本书而言，撰写序言都有一个好处，那就是有机会通过序言来影响读者的第一印象。为这本书撰写序言我感到非常荣幸，我也很高兴告诉大家——你们...
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4
译者序
作为富达投资集团的顶级基金经理，安东尼·波顿在其25年的职业生涯中创造了20.4%的年复合收益率，这一业绩足以让他比肩任何投资大师，与沃伦·...
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5
免责声明
在此声明：读者和其他人因阅读本书而产生的损失（不论是买进带来的损失还是卖出结算所带来的损失），本书作者和出版社概不负责。敬请读者注意：本书...
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6
前言
投资没有新知识，我会不时提到那些我从其他人身上学到的东西，而且会经常引用他们的理论。（如果他们并没有因此受到褒奖，那我会感到非常遗憾。）同时...
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7
寻找企业的商业特权
当我评价一家公司时，我的投资也就开始了。它所处的行业如何，生意能否持续？各个企业都是不同的，但少数企业拥有大多数企业所没有的优势。大多数企业...
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8
拜访公司
投资中，我最主要的收获就是拜访那些我投资的企业或者准备投资的企业，并与其管理层进行会谈。在拜访不太熟悉的企业时，我会花很大一部分时间来提问。...
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9
了解管理层
多年的投资，让我越来越看重管理层的正直和坦诚。在早期的投资生涯中，我可能买了很多有经济护城河的公司，而对其管理层能力和诚信没有给予足够重视。...
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10
第3章买股时的投资理由
不管持有什么股票，你都要说出你的投资理由你要把股票看成公司的一小部分。 ——沃伦·巴菲特股票并不知道你持有了它，所以它不会顾及你的感受。...
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11
第4章情绪——投资的重要一环
成功投资是坚持主见与倾听市场的完美结合你有一个名为“市场先生”的合伙人，他很乐于助人，每天都会给你提供一个报价：告诉你你的持股价格。而且，...
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12
第5章如何配置你的投资组合
运作投资组合时，你应该尽可能地做到从零开始在美国的富翁中，没有一个是因为持有一组由50只股票组成的投资组合而发家致富的。他们的成功都是因为...
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13
第6章评估企业财务状况
如果对公司运营有不明了之处，那就跟踪它的现金流吧落袋为安是一个事实，而账上盈利则是一个概念。 ——阿尔弗雷德·拉帕波特在富达投资公司，我...
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14
第7章评估风险
商业环境变差时，高负债公司会首当其冲当你还不了解公司的财务状况时千万不要投资。投资股票时，最大的损失往往来自于资产负债状况欠佳的公司。 —...
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15
第8章估值方法
应该参考历史股价来估值当你还不了解公司的财务状况时千万不要投资。投资股票时，最大的损失往往来自于资产负债状况欠佳的公司。 ——彼得·林奇 ...
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16
收购因何而起
有时，私募股权投资机构是出于产业链考虑来进行收购，但更多时候则是看上了目标企业的某些财务特征，这些特征让私募股权投资机构对其青睐有加。同等情...
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17
如何购买复苏股
购买这类股票前，你需要掌握所有信息。这个过程绝非惬意，不过千万不要因此退缩。当大家都掌握了该信息，公司已经开始复苏时才买进公司股票，你就会错...
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18
第11章交易技巧
股市会给你很多补杆机会我们总是尽可能的降低持股成本。在这方面，我清楚地记得两件事：首先，没有人能够永远以低价买进，或以高价卖出（除非是伯纳...
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19
为何要做技术分析
我对技术分析感兴趣始于我的第一份工作。那是20世纪70年代初，当时我在一家名为凯塞·厄尔曼的小银行工作。那时，我刚大学毕业，这家银行的投资总...
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20
第13章我的信息来源
在投资这个行业，你不会找不到答案，重要的是要明白向谁发问以及问什么问题投资者最伤神的事就是处在一张由无尽的噪声和不相关的闲话编织成的网中。...
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21
第14章经纪人的重要性
不要和你没见过面的人做生意投资者最伤神的事就是处在一张由无尽的噪声和不相关的闲话编织成的网中。噪声是人们随口说的、与投资决策毫不相关的即时...
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22
市场的顶部和底部
市场在底部时可能会出现一个V字形走势（也就是说在牛市到来之前会有一个下行趋势），而在顶部则会有一个倒V字形走势。有时，市场在股价出现了指数级...
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23
第16章在业绩不好时，你应该做什么
当没有压力时，你就该紧张起来了大多数投资者想在今天做昨天应该做的事。 ——劳伦斯·萨默斯我一直认为，如果大部分基金经理都不了解一个行业，...
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24
要有发现的眼光
经营一个基金就像是下棋，好的基金经理往往能比竞争对手提前想好未来的棋局，并做出预测。他不仅要看到一件事的即刻影响，也要看到该事件的后续影响。...
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25
规划能力
我的主要工作就是消化信息，不管是手写的、电子的、有声邮件还是面对面的正式或非正式的会议。你要有消化信息的能力，通常我会在某些特殊时间内处理它...
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26
分析能力
基金经理总是喜欢探究事情的起由。他们不仅想知道导致结果的原因，还想知道这个过程是怎么发生的。比如，他们想知道开关被打开到灯泡开始发光的过程，...
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27
成为复合型的通才
优秀的基金经理应该对自己投资的行业和企业有所了解，并且对每个领域的认识都要有一定的广度和深度。对一个新问题，只要有几个小时的学习就能比普通投...
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28
对成功充满渴求
基金经理的工作竞争压力很大，但又不像其他工作那样你可以每时每刻看到他在做什么。杰瑞米·格兰桑这样描述基金经理的工作：基金经理的工作并不创造价...
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29
灵活的应对能力
优秀的基金经理应该避免过度自信或反应迟钝。每个基金经理都应该相信自己，相信自己的判断，但当情况发生变化时也应该适时地修正自己的观点。投资中...
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30
敢于逆大众而动
优秀的基金经理是他自己的主人，是一个独立思考者，不会受传统观念的影响，并能勇于挑战传统。重要的是，要避免羊群行为，不受其他人或大众的影响。从...
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31
了解自己
基金运作实质上是一种个人投资活动，因为最终的决策都是由个人来完成的。在基金运作中实行民主化是无法造就一个优秀基金经理的。民主化无法造就一个...
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32
经验
约翰·特雷恩发现了一种叫做“伊卡洛斯综合征”的现象，即投资者喜欢那些近期投资业绩较好的新手，没有什么比这更危险了。当下一个熊市到来时，这些新...
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33
懂得常识
最后一条品质可能会让人大吃一惊，但我认为常识的确很重要。这一点也常常被人忽视。当我提出一些新观点或进行不同于以往的非常规投资时，我常会问自己...
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34
第18章一些重大的会见
它们只能用来补充我们的研究，不可单独使用许多应该上涨的股票正在下跌，而许多应该下跌的股票却被疯狂追逐。 ——《证券分析》的开篇（由本杰明·...
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35
第19章我最好和最差的一些投资
我想我做出的最明智的决定可能是在泡沫完全破裂前将其抛售当一位知名经理遇到一家业绩糟糕的公司时，通常是后者占上风——公司经营会继续恶化，而经...
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36
第20章投资行业的变化
在投资行业里，两个最显著的变化是计算机的应用和可得信息的增多当一位知名经理遇到一家业绩糟糕的公司时，通常是后者占上风——公司经营会继续恶化...
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37
第21章对未来投资管理业的看法
我希望监管人员在制定更严格的规范时，不要弃水泼婴当一位知名经理遇到一家业绩糟糕的公司时，通常是后者占上风——公司经营会继续恶化，而经理则将...
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38
公司
·先找企业的商业特权。 ·想想十年后这家企业是否会更有价值。 ·公司能否主宰自己的命运。 ·商业模式是否易于理解。 ·业务能否产生现金流。 ...
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39
公司高管应具有的品质
·最重要的是正直和坦诚。 ·如果管理层没有能力或不诚信，那就避开它。 ·管理层是否对公司的战略、运营和财务足够了解？ ·管理层的目标和利益是...
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40
股票
·对每只持股都要有投资理由。 ·如果持股的话就定期检查你的投资理由是否还存在。 ·以买进整家公司的态度来买股。 ·忘掉你的持股价格。 ·保持...
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