巴芒演义

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• 1

  作者简介

  唐朝 70后。1994年辞去事业单位公职，1995年进入期货市场。无数个不眠之夜，发奋苦读各类技术分析书籍，最终成功爆仓并破产于1996年。...

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• 2

  内容简介

  我们学习价值投资的过程中，经常会发现大师们在很多重要问题上有南辕北辙的表述，甚至同一位大师在不同场合、不同时间，可能表达出完全相反的观点，比...

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• 3

  推荐序 在严肃的历史中潇洒穿行

  推荐序 在严肃的历史中潇洒穿行 杨天南 北京金石致远投资管理有限公司CEO 投资界著名的隐士唐朝先生刚刚完成一本新书——《巴芒演义：可复制的...

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• 4

  引子

  1929年10月28日，黑色星期一，道琼斯指数暴跌13.47%； 1929年10月29日，黑色星期二，道琼斯指数暴跌11.73%。 对于亲历...

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• 5

  第一回 受磨难获得奖学金 本杰明步入华尔街

  只要谈到价值投资，甚至只要谈到投资，伟大的格雷厄姆思想体系以及他的两本传世巨著《证券分析》和《聪明的投资者》，就是铁定无法避开的话题。正是这...

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• 6

  第二回 格雷厄姆小试牛刀 设立基金志得意满

  凭借良好的记忆力和数学天赋，格雷厄姆迅速成长为小有名气的“铁路债券的活动说明书”，并因此得到老板赏识，从推销部门调职成为“统计员”——那时的...

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• 7

  第三回 代客理财风生水起 投资课程顺势推出

  郁闷的原因，是他发现有同行的分账比例已经提升为利润的50%。代客理财的人，大概都很容易将利润归为自己的功劳。内心不平衡的格雷厄姆也向客户要求...

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• 8

  第四回 巴鲁克逃顶写传奇 大崩溃突袭显神威

  格雷厄姆在哥伦比亚大学的证券分析课一直开设到1954年。从1929年2月6日第一堂课开始，它就立刻受到广泛追捧。原因不言而喻：市场正处于疯狂...

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• 9

  第五回 重捡烟蒂起死回生 宗师理论日臻成型

  1929年美国国民生产总值1030亿美元，1932年跌至580亿美元。伴随国民生产总值的不断下滑，大萧条期间股市恐慌得让人喘不过气，似乎任何...

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• 10

  第六回 投资奇才走入课堂 烟蒂兵团初具规模

  1950年秋，20岁的巴菲特只身一人来到纽约，成为哥伦比亚大学商学院新生，投资领域的新时代开启。 学霸都是相似的 巴菲特感兴趣的投资管理和证...

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• 11

  第七回 施洛斯埋头捡垃圾 能力圈凸显大智慧

  施洛斯或者布朗所走的烟蒂股模式，只是格雷厄姆烟蒂股体系的半部真经。格雷厄姆其实传授了两套烟蒂股操作模式，这两套模式后来被巴菲特分别命名为：①...

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• 12

  第八回 烟蒂照样与时俱进 标准需随现实微调

  施洛斯的纯正烟蒂体系其实并不复杂。下面我们分别从选股标准、现金处理、仓位管理和持股策略以及施洛斯的思考清单几个角度，观摩学习施洛斯一生的经验...

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• 13

  第九回 巴菲特初窥保险业 戴维森倾囊传秘籍

  1951年，巴菲特一边像干透的海绵掉进水里一样饥渴地吸收着证券分析知识，一边积极主动关注格雷厄姆－纽曼公司持有的股票，尝试去理解和模仿格雷厄...

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• 14

  第十回 高额回报知行不一 疑心种子悄悄萌芽

  巴菲特和戴维森分别后，马上卖掉一些持股，陆续买入350股盖可保险股票，投入资金合计10282美元，大约占当时全部身家的三分之二。不过很可惜，...

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• 15

  第十一回 天外有天学会避税 内幕消息运用分歧

  在可可豆套利案例中，巴菲特展示出在面对不确定性时，自己和老师完全不同的思考路径。 一次套利，多重收获 刚刚入职格雷厄姆－纽曼公司几个月，巴菲...

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• 16

  第十二回 巴菲特拒任接班人 奥马哈传奇初起步

  由于表现突出，格雷厄姆和纽曼当时都非常器重巴菲特，而对施洛斯重视不够，这直接导致施洛斯辞职。这段故事在《滚雪球》里这样记录： 还不到18个月...

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• 17

  第十三回 烟蒂也须天时地利 控制投资兑现价值

  巴菲特这个阶段怎么赚钱？答案没什么新意，就是彻底复制格雷厄姆。手法一共三大类：套利类、低估类和控制类。 套利和分散买入低估烟蒂，在前文有关格...

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• 18

  第十四回 捡烟蒂树最佳模板 不小心成过街老鼠

  邓普斯特农具机械公司位于比特莱斯镇。公司创立于1878年，主要生产风车、水泵等以风或水为动力的灌溉装置，是西部地区名声卓著的风车和农具生产公...

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• 19

  第十五回 冲动收购伯克希尔 损失超过千亿美元

  发迹于二战的大型纺织企业 伯克希尔－哈撒韦公司由两家纺织企业合并而来。一家叫伯克希尔，创建于1806年，其间也经历过几次兼并重组，但创始人蔡...

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• 20

  第十六回 不甘心试图找出路 犯糊涂再次走臭棋

  资金的机会成本 巴菲特不甘心。他不仅借给肯·蔡斯1.8万美元让他买进1000股，实施利益捆绑，还持续给肯·蔡斯灌输投资回报率和资金机会成本的...

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• 21

  第十七回 巴菲特嘲讽蔡至勇 华尔街追星中国佬

  被巴菲特公开嘲讽的人 杰拉德·蔡，中文名字蔡至勇。1968年是巴菲特第二次挖苦蔡至勇亏钱，上一次在1962年，只是那次没有直接点出姓名。巴菲...

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• 22

  第十八回 风口飞猪现出原形 东山再起创下奇迹

  志得意满蔡至勇 蔡至勇很轻松就募集到2.47亿美元的资金，曼哈顿基金于1966年2月15日正式运行。2.47亿美元，每年抽取0.5%的管理费...

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• 23

  第十九回 耗尽人品黯然离开 慈善八卦聊度余生

  由于美国铝罐公司这个名字被卖掉了，蔡至勇给公司定了个新名字，叫“普瑞玛瑞卡金融服务公司”（Primerica）。伴随蔡至勇娶了漂亮的第三任妻...

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• 24

  第二十回 市场风格难以适应 解散基金图个清静

  1969年5月，不满39岁的巴菲特准备解散自己的基金。此时道琼斯指数970点，距离3年前的历史高点1001.11点一步之遥。对于巴菲特来说，...

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• 25

  第二十一回 股神赌神偶然相逢 投资赌博原理互通

  还记得格雷厄姆的杰拉德舅舅吗？杰拉德舅舅的儿子拉尔夫·杰拉德在格雷厄姆解散基金后，按照格雷厄姆的建议把钱交给巴菲特管理。现在巴菲特也要散伙，...

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• 26

  第二十二回 赌神索普创造传奇 香农凯利协防有功

  天生学霸 索普出生于1932年8月14日，从小就是传说中那种天才儿童的标准模样。比如3岁能数到100万；5岁能背诵历史上几十位英国国王的名字...

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• 27

  第二十三回 凯利公式暗藏隐患 投资奥秘各有不同

  要说凯利公式的理念精髓，实际上一句话就可以总结：无优势不参与，有优势赌大点。从这个角度说，以巴菲特为代表的价值投资者都是这样分配资金的。 备...

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• 28

  第二十四回 米尔肯入狱坑索普 神业绩变招疑乔尔

  索普基金的停业纯属躺着中枪，是受一位叫迈克尔·米尔肯的合伙人牵连。这位迈克尔·米尔肯在美国资本市场可是大名鼎鼎，人称“垃圾债券之王”“华尔街...

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• 29

  第二十五回 压力促生神奇公式 格老否定证券分析

  乔尔·格林布拉特出生于1957年。大学三年级时，他偶然在《福布斯》杂志上读到一篇名为《本杰明·格雷厄姆的遗愿与遗嘱》的文章，由此对格雷厄姆投...

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• 30

  第二十六回 巴菲特专注搭讲坛 懂平衡芒格双丰收

  巴菲特之所以选在1969年解散基金，是因为此时具备了三大条件。 条件1：巴菲特通过13年代客理财，积攒了2650万美元的财富。这使39岁的巴...

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• 31

  第二十七回 芒格推动思想进化 喜诗展示优质魅力

  先说投资思想。巴菲特说：“查理用思想的力量拓展了我的视野，在他的帮助下我以不可思议的速度从猿变成了人。如果不是他，我会比今天穷得多。……我对...

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• 32

  第二十八回 世家子弟广结人脉 圈子贡献赚钱良机

  芒格推动巴菲特投资思想体系转变，这是事实，但不是事实的全部。芒格不仅推动了巴菲特投资思想的转变，还利用广泛的人脉资源网络，给巴菲特创造了很多...

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• 33

  第二十九回 巴菲特身陷欺诈案 大律师背书保清白

  芒格对巴菲特投资思想潜移默化的改造，以及高质量朋友圈提供的人脉资源与投资对象，一起提升着芒格在巴菲特心中的地位。不仅如此，在巴菲特的投资生涯...

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• 34

  第三十回 收购报业四面楚歌 步步申诉向死而生

  巴菲特意图收购布法罗晚报 布法罗市是纽约州第二大城市，位于美国和加拿大交界处著名的尼亚加拉大瀑布边上。因为大瀑布下建设大型水电站的天然优势，...

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• 35

  第三十一回 家庭妇女被迫掌舵 新闻女王两难选择

  在巴菲特的投资思想从寻找烟蒂转化为伴随伟大企业成长后，很快他碰到了一件兼具两种体系优点的投资案例——华盛顿邮报。这个案例不仅给巴菲特带来了巨...

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• 36

  第三十二回 关键战役邮报登顶 长期持股高额回报

  勇敢与美貌并存，自由与正义的化身 凯瑟琳在哆嗦和颤抖中做出人生最重要的决策。她在回忆录里这样描写这艰难的一瞬：“我惊慌失措，又忐忑不安，深吸...

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• 37

  第三十三回 盖可保险绝地逢生 伯克希尔如虎添翼

  自1948年格雷厄姆以71.25万美元买下盖可保险50%的股份后，盖可保险就进入成长快车道。到1975年之前，盖可保险市值最高超过15亿美元...

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• 38

  第三十四回 乐观出价通用再保 遭受重创公开忏悔

  保险行业独有的特色 戴维斯家族在长期扎根保险业期间，观察到一个行业规律：小的保险公司生存能力很弱，稍不小心就会濒临死亡。关于这规律背后的原因...

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• 39

  第三十五回 曲线减持暗动心机 偷鸡不成险蚀把米

  巴菲特为何要收购通用再保险 结合当时的市场环境及收购后巴菲特的相关动作，老唐推测可能有三个原因，共同推动了巴菲特的收购决策。 第一个原因，是...

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• 40

  第三十六回 可口可乐双重错误 通用再保持续失血

  如果在巴菲特一生所有的投资案例里，挑选最有学习价值、最能引发思考的一个案例，我会选可口可乐。这个案例几乎包含了巴菲特巅峰时期所有的思考，以及...

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