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  • 1

    前言

    在写《沃伦·巴菲特之路》一书时,我的目标是列出沃伦·巴菲特使用的选股工具或基本原则,以使读者最终能像巴菲特一样认真分析公司、购买股票。 此书...

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  • 2

    当今的证券管理:二者择其一

    华章经典·金融投资 巴菲特的投资组合(珍藏版) The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Po...

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  • 3

    一项新选择

    沃伦·巴菲特对这场活跃派与指数派之争是如何评论的呢?如果让他在二者之间择其一的话,他会毫不犹豫地选择指数派。对那些不能容忍风险或者对企业经济...

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  • 4

    “找出杰出的公司”

    华章经典·金融投资 巴菲特的投资组合(珍藏版) The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Po...

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  • 5

    “少就是多”

    你还记得巴菲特对投资“门外汉”的忠告吧?即投资于指数基金。巴菲特下面的这段话才更有趣且符合我们的写作目的:“如果你对投资略知一二并能了解企业...

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  • 6

    “押大赌注于高概率事件上”

    费舍尔对巴菲特的影响还在于,他坚信当遇到可望而不可即的极好机会时,唯一理智的做法是大举投资。像所有伟大的投资家一样,费舍尔绝不轻举妄动。在他...

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  • 7

    “要有耐心”

    集中投资是广泛多元化、高周转率战略的反论。在所有活跃的炒股战略中,只有集中投资最有机会在长期获得超出一般指数的业绩,但它需要投资者耐心持股,...

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  • 8

    “价格波动不必惊慌”

    价格波动是集中投资的必然副产品。传统活跃证券投资中,使用广泛的多元化组合会使个股价格波动产生的效果平均化。活跃投资证券商们心里非常清楚,当投...

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  • 9

    网格状模式

    沃伦·巴菲特并不是发明集中投资的人。集中投资的基本原理是在50年前由约翰·梅纳德·凯恩斯首先提出来的。巴菲特所做的,而且做得非常成功的是亲身...

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  • 10

    多元化证券投资管理

    华章经典·金融投资 巴菲特的投资组合(珍藏版) The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Po...

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  • 11

    对风险的数学界定

    马科维茨具有划时代意义的论文发表以后约10年,一个名叫比尔·夏普(Bill Sharpe)的博士生找到马科维茨。马科维茨当时在兰德学院(RA...

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  • 12

    有效市场理论

    法玛是从20世纪60年代初期开始研究股价变化的。作为博览群书的读者,他博采各家股市行为学说之长,并深受法国数学家贝努瓦特·曼德尔布罗特(Be...

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  • 13

    巴菲特与现代证券投资理论

    尽管巴菲特将主要精力集中在伯克希尔-哈撒韦公司的生意上,但他同时也密切关注着股票市场。当大多数投资人士将1973~1974年视为衰落损失的阶...

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  • 14

    巴菲特论风险

    忆及前面有关现代投资的理论,风险被界定为股价的波动性,但在巴菲特的投资生涯中,股价下跌一直被视为多赚钱的机遇。股价下挫实际上降低了巴菲特投资...

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  • 15

    巴菲特论多元化组合

    巴菲特对风险的认识推动了他对多元化战略的认识,在这点上他又与现代投资理论唱了反调。你还记得吗?根据那个理论,多元化投资组合的主要好处在于降低...

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  • 16

    巴菲特论有效市场理论

    如果有效市场理论是正确的话,除非靠机遇,否则几乎没有任何个人或团体能取得超出市场的业绩。任何人或团体更无可能持续保持这种超出寻常的业绩。然而...

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  • 17

    开发一个新的证券管理理论

    今天,投资者正处于一个学术上的交叉路口。左边是现代证券投资理论这条路。现代证券投资理论的假设是:投资者是理智的,市场是有效的,风险则以股价的...

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  • 18

    约翰·梅纳德·凯恩斯

    华章经典·金融投资 巴菲特的投资组合(珍藏版) The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Po...

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  • 19

    巴菲特的合伙公司

    当本·格雷厄姆解散了他的投资公司,沃伦·巴菲特于1956年回到奥玛哈时,他开始筹建自己的合伙投资有限公司,这已在第2章中提到过。当开张时,合...

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  • 20

    查理·芒格的伙伴性合作

    沃伦·巴菲特常被人们称做世界上最伟大的投资家,而这一盛名对他也是名副其实。然而伯克希尔-哈撒韦公司这么多年来的杰出业绩不仅仅来自巴菲特,同时...

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  • 21

    红杉基金

    俩人都知道适时建立共同基金的时机不对,但罗纳只能硬着头皮上。股市当时正在分裂成两层市场。多数游资都朝着时髦的50家公司云集,诸如响当当的大公...

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  • 22

    罗·辛普森

    1996年年初,伯克希尔-哈撒韦公司完成了对政府就业保险公司(GEICO)的并购。当时,它是美国第7大汽车保险公司。这是一个长期的利润丰厚的...

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  • 23

    3000个集中投资者

    利用普通股投资回报的计算机统计数据库,我们分离出1200家公司,这些公司展示出许多可供测量的数据,包括总收入、净收益、资产回报。获取数据的期...

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  • 24

    伯克希尔-哈撒韦

    账面价值是判断一个公司在长时间里进步的一个很好的测量方法,但是它混淆了我们对证券管理的分析。伯克希尔的账面价值既包括了它的普通股,也包括了它...

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  • 25

    平面地球协会

    当沃伦·巴菲特1984年在哥伦比亚大学做演讲时,他进行了一项讽刺性的观察。如果在座各位都同意他的观点,并转向集中投资战略,他就失去了他的某些...

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  • 26

    共同基金的双重标准

    华章经典·金融投资 巴菲特的投资组合(珍藏版) The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Po...

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  • 27

    龟兔赛跑

    1986年,在巴菲特发表了“格雷厄姆-多德派里的超级投资家们”这篇文章以后,尤金尼·沙罕(Eugene Shahan)写了一篇题为“短期业绩...

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  • 28

    其他衡量业绩的尺度

    沃伦·巴菲特曾经说过:“哪怕股市关闭一两年我也不在乎。毕竟股市每周六、周日都关闭,我从未为此着急过。”当然“活跃的交易市场是好的,它会时不时...

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  • 29

    “全面”收益

    为了帮助股民了解伯克希尔-哈撒韦公司的大量普通股投资的价值,巴菲特发明了“全面收益”一词。伯克希尔的全面收益是由它的联合企业(分公司)的营业...

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  • 30

    巴菲特的量尺

    当巴菲特考虑增加一项新投资时,他首先看看他已拥有的投资,再看看新购入股是否比原来的更好。伯克希尔今天使用的是一把经济量尺,用以比较可能的购进...

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  • 31

    像树獭一样行动迟缓的两项原因

    集中投资必须是长期投资。如果我们问巴菲特持股的最理想期限,他会说“永远”——只要企业仍然产生高于平均的经济效益,而且管理层仍以理智的态度分配...

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  • 32

    降低交易成本

    共同基金每年的平均换手率为100%~200%。换手率描述的是证券买卖的数量。例如,如果某券商在一年的时间里将其所有的股票都卖掉,然后再重新全...

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  • 33

    税后收益

    低换手率还有另一项重要的经济优势:它使资本收益的付税期向后拖延了,这会产生正面影响。具有讽刺意味的是,人们换手股票的目的原本是为了增加收益,...

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  • 34

    市场原则:如何评估一家企业

    华章经典·金融投资 巴菲特的投资组合(珍藏版) The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Po...

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  • 35

    财务原则:用还是不用经济附加值

    人们对《沃伦·巴菲特之路》中提及的财务原则很少持有异议。没有人会否认一个有吸引力的公司一定是有高额利润额并为其股民产生高现金收益的公司。如果...

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  • 36

    管理原则:我们能评估经理吗

    沃伦·巴菲特对公司经理的最高夸赞是说此经理无例外地表现出公司主人翁的精神并想公司之所想。以主人翁姿态出现的经理能够抓住公司的主要目标——增加...

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  • 37

    成长与增值:永久的辩题

    沃伦·巴菲特的选股策略在过去的20年里几乎没有什么改变。他考虑的顺序总是选择公司、公司的管理状况、财务业绩以及现行价格。这一切表面看来都是简...

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  • 38

    米勒和莱格·梅森公司的增值信托

    1982年,一家以巴尔的摩为基地的中介代理资金管理公司莱格·梅森发行了它的旗舰共同基金——增值信托。1982~1990年,增值信托由恩尼·凯...

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  • 39

    沃伦·巴菲特的投资策略与科技公司

    由于伯克希尔-哈撒韦公司不持有科技股,很多人就认为科技股作为一个整体不能以十足的把握用巴菲特的方法分析,否则巴菲特早就这样做了。 这是不对的...

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  • 40

    再论证券分析

    每周一次,哥伦比亚大学商学院的工商管理研究生们都要涌入尤利斯礼堂参加历时3小时的证券分析课程。70年前本·格雷厄姆曾在这里教书。今天,此门课...

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“押大赌注于高概率事件上”

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