打开量化投资的黑箱（原书第2版）

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• 1

  赞誉

  里什用简单易读的语言对量化交易进行了全面概述。这本书清楚地对不同类型的策略进行分类，解释宽客如何和何时进行量化交易。最重要的是，他帮助人们消...

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• 2

  推荐序

  我们所经历的能称为开创新篇章的事情少之又少。但是，我相信作为全球第二大经济体的中国，其资本市场的开放以及与之相关的投资市场的自由化和放松管制...

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• 3

  译者序

  2016年3月，备受瞩目的人机围棋大战落下帷幕。经过5局比赛，Alphago最终以4∶1的比分战胜韩国传奇棋手李世石。人工智能再次获得空前的...

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• 4

  前言

  历史是无情的主宰，根本没有所谓现在，只有不断成为未来的过去。保守的下场就是被扫出历史的舞台。 ——约翰·肯尼迪 在相对默默无闻的投资管理领域...

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• 5

  致谢

  非常感激我的兄弟Manoj Narang对于本书第四部分给予的帮助，感恩Mani Mahjouri提供的许多建议和帮助。感谢迈克·贝勒和Dm...

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• 6

  深度思考的益处

  文艺复兴公司的奠基人詹姆斯·西蒙斯（James Simons）认为，宽客带给投资领域最伟大的成就在于解决问题的系统化方法。正如西蒙斯博士所说...

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• 7

  风险的正确度量和错误度量

  正如本章所谈到的，错误度量风险是长期资本管理公司崩盘的原因之一。宽客天生喜欢执行包括风险暴露在内的各种度量。但是这种行为自身存在着优点和缺点...

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• 8

  遵守纪律

  很多成功的交易者都很认同这么一句古老的交易格言：“亏损时要止损，盈利时要让利润奔跑。”但是，主观判断型投资者通常很难及时意识到发生了亏损，相...

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• 9

  小结

  国际投资界存在着形形色色的量化交易者，并占据着较大的比重。在世界各地的各种交易场所，各种金融资产的交易中，无论大型还是小型交易公司中都可以看...

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• 10

  何为宽客

  宽客（quant）通常会基于高深的理论构造追求超额利润，并系统地加以实施。宽客之所以被称为宽客，就在于他们会刻苦钻研交易策略的产生和实施过程...

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• 11

  量化交易系统的典型结构

  理解宽客及其黑箱的最好方法是逐一了解量化交易系统的各个组成部分，这也是本书其余部分的框架。图2-1展示了一个典型的量化交易系统的框架。此图描...

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• 12

  小结

  宽客可能并不像想象中那么神秘。他们也是首先观察市场，产生一些普通人也会想到的想法，然后采用市场的客观数据进行研究来确定其想法是否正确，而不是...

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• 13

  两类阿尔法模型：理论驱动型和数据驱动型

  真正追求阿尔法收益的交易策略是少之又少的，这一重要事实并未被普遍认可或接受。实际上，这些基础交易策略的实现方式多种多样，从而由有限的几个核心...

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• 14

  理论驱动型阿尔法模型

  绝大多数宽客是理论驱动型的。对于市场为何以现存方式运行，他们给出符合经济学理论的解释，并检验该理论是否可用于预测未来的市场行为。很多宽客认为...

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• 15

  数据驱动型阿尔法模型

  这类模型有两大优势。首先，与理论型策略相比，数据挖掘明显更具有技术挑战性，并且在实业界使用很少。这意味着市场上少有竞争者，这是大有裨益的。由...

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• 16

  实施策略

  无论是否使用量化方法，谋求阿尔法收益的交易者盈利的手段并不太多。但手段选择的有限性并不意味着所有的宽客与其他交易者完全相同，只能选择几种现象...

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• 17

  混合型阿尔法模型

  在定义交易策略时，宽客所做的每一个决策都是交易行为的重要驱动力。但在构建交易策略时，宽客还必须做出另一个极其重要的选择。具体而言，宽客并不局...

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• 18

  小结

  在经典著作《信号与噪声》（The Signal and the Noise）一书中，纳特·西尔弗（Nate Silver）展示了预测方法之间...

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• 19

  控制风险规模

  规模控制是风险管理的重要内容。假如有一个很好的交易策略，看起来盈利几乎是确定无疑的事情，如果没有风险管理意识，就会诱惑着你把所有的资金都投入...

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• 20

  限制风险种类

  尽管控制敞口大小很重要，一些风险建模的方法仍致力于完全消除各种类型的敞口。假设投资者经过分析认为，雪佛龙公司（CVX）的表现会优于埃克森美孚...

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• 21

  小结

  风险管理通常被误认为是降低风险的操作流程，实际上是在给定的风险水平下通过选择敞口并控制其规模而最大化收益。毕竟，降低风险通常是以减少收益为代...

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• 22

  定义交易成本

  理解交易成本到底是什么是很有用的，因为我们正在描述对其进行建模的方式。交易成本主要由三部分构成：佣金和费用（commissions and ...

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• 23

  交易成本模型的种类

  依据对于给定交易的交易成本如何计算，有4类基本的交易成本模型：常值型、线性、分段线性以及二次型交易成本模型。这些成本中有一部分是固定和已知的...

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• 24

  小结

  在构建投资组合模型过程中，交易成本模型告知进行交易的成本状况。它并非是为了极小化交易成本，正如阿尔法模型并不是创造收益而是进行预测并将这些预...

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• 25

  基于规则的投资组合构建模型

  相等头寸加权 相等头寸加权模型极其普遍。使用这一模型的宽客认为，如果某一头寸好到值得拥有，就不再需要其他信息来决定其规模。这里有个深层次的隐...

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• 26

  投资组合最优化

  投资组合优化工具主要是基于资产管理行业的经典理论——现代投资组合理论（modern portfolio theory，MPT）的基本原理。M...

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• 27

  宽客如何选择投资组合构建模型

  我观察到，使用基于规则的权重分配系统的绝大部分宽客貌似都采用“绝对型的”阿尔法方法（如他们对单个金融产品加以预测，而不是对金融产品之间的相关...

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• 28

  小结

  我们描述了两大类主要的投资组合构建模型。基于规则的模型采用启发式的方法，而投资组合优化工具则采用了现代投资组合理论的逻辑脉络。对于每一类，都...

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• 29

  订单执行算法

  一个有趣的话题是如何度量执行算法的效率。这里有几个主要的概念值得一提。第一个概念是中间市场价格（mid-market），反映的是对某一产品最...

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• 30

  交易基础设施

  我们已经提到，为实施和完成电子交易，交易所和交易者间需要建立联系。此外，双方间的信息传递协议也是必需的。宽客在实施交易策略过程中所使用的硬件...

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• 31

  小结

  对一个量化交易策略而言，我们已经详述了订单执行相关的方方面面。宽客必须做出的第一个选择是构建还是购买一个交易通道。构建世界级的交易基础设施的...

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• 32

  数据的重要性

  通常来说，模型的很多细节都是由所使用的输入变量的特征决定的。回到之前的例子，如果你得到的都是些缓慢变化的宏观经济数据，如美国每季度的GDP数...

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• 33

  数据类型

  数据基本上可以分为两大类：价格数据（price data）和基本面数据（fundamental data）。价格数据并不仅仅是和金融产品价格...

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• 34

  数据来源

  获取数据的来源众多。最为直接，也可能最具有挑战性的是，从源头直接获得原始数据。换句话说，宽客直接从纽交所（NYSE）得到在纽交所交易的股票的...

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• 35

  数据清洗

  我们已经探讨了数据的种类和数据的重要性，接下来我们讨论宽客在管理原始数据时会遇到的各种问题以及他们如何加以解决。尽管原始数据供应商、二手数据...

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• 36

  数据存储

  通常使用数据库存储搜集到的数据以备后续使用，数据库一般有几种形式。第一种数据库是没有相对关系结构的平面文件（flat file），这种两维的...

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• 37

  小结

  本章中，我们解释了量化交易系统所使用数据中的一些基本概念。虽然数据很少是量化交易策略中令人兴奋的部分，但数据不可或缺，对宽客做的所有事情都很...

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• 38

  研究蓝图：科学的方法

  表现优秀的宽客共有的一个特征是，进行研究时遵循科学的方法（scientific method），当然也是其他研究领域研究的方法。这是非常重要...

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• 39

  思想的产生

  在理想的情况下，宽客在他们的研究中遵循科学的方法。就这一点而言，理论的发展（或者理论上可靠的数据挖掘方法）是研究过程的第一重要步骤。我们发现...

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• 40

  检验

  样本内测试，又称为训练 在量化交易中，模型近似于真实世界发生的现象。在模型中输入数据并预测未来。检验过程的第一个步骤是基于样本内数据寻找最优...

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