投资最重要的事

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• 1

  推荐序 一本巴菲特读了两遍的投资书

  第一，很少推荐书籍的巴菲特为什么如此推荐霍华德·马克斯的书？ 巴菲特很少推荐投资书籍，2011年他却大力推荐霍华德·马克斯的书《投资最重要的...

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• 2

  中文版序言

  很高兴看到本书翻译成中文。过去5年里我常到中国访问，与中国的投资专业人士交流。我发现人们渴求投资理念，并且对我书中所涉及的内容有着良好的接受...

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• 3

  简介

  在过去20年中，我一直在为我的客户不定期撰写备忘录—起初在西部信托公司，后来在我1995年共同参与创立的橡树资本管理公司。我通过备忘录来阐述...

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• 4

  第 1 章 学习第二层次思维

  投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步...

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• 5

  第 2 章 理解市场有效性及局限性

  理论和实践在理论上没有什么不同，但在实践中却有。 约吉·贝拉 20世纪60年代，出现了一种新的金融投资理论，因其发源于芝加哥大学商学院，故以...

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• 6

  第 3 章 准确估计价值

  投资若想取得切实成功，对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它，投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。 最古老也最简单的投资原则是“...

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• 7

  第 4 章 价格与价值的关系

  成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。 假设你已经认识到价值投资的有效性，并且能够估计出股票或资产的内在价值；再进一步假设你的估计是...

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• 8

  第 5 章 理解风险

  风险意味着可能发生的事件多于确定发生的事件。 埃尔罗伊·迪姆森 投资只关乎一件事：应对未来。没有人能够确切地预知未来，所以风险是不可避免的。...

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• 9

  第 6 章 识别风险

  我相信，因为现在的体系过于稳定，所以我们要用更多的杠杆和风险承担来降低它的稳定性。 迈伦·斯科尔斯 人们普遍认为，风险在经济衰退以及经济由盛...

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• 10

  第 7 章 控制风险

  归根结底，投资者的工作是以营利为目的聪明地承担风险。能够出色地做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。 在我看来，杰出投资者之所以...

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• 11

  第 8 章 关注周期

  我认为，牢记万物皆有周期是至关重要的。我敢肯定的东西不多，但以下这些话千真万确：周期永远胜在最后。任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。...

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• 12

  第 9 章 钟摆意识

  当形势良好、价格高企时，投资者迫不及待地买进，把所有谨慎忘在脑后。随后，当四周一片混乱、资产廉价待沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不...

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• 13

  第 10 章 抵御消极影响

  得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期望—这些因素几乎是普遍存在的。因此，它们对大多数投资者和市场都有着...

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• 14

  第 11 章 逆向投资

  在别人沮丧地抛售时买进、在别人兴奋地买进时抛售需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。 约翰·邓普顿爵士 我只能用一个词来描述大多数投资者—趋...

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• 15

  第 12 章 寻找便宜货

  在大多数人不愿做的事情中，通常能够发掘出最佳机会。 精心构建投资组合的过程，包括卖出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资，不碰最差的投资...

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• 16

  第 13 章 耐心等待机会

  市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。 彼得·伯恩斯坦 与全球金融危机相关的繁荣—衰退周期，为我们提供了在2005到2...

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• 17

  第 14 章 认识预测的局限性

  我们有两类预言家：无知的，和不知道自己无知的。 约翰·肯尼斯·加尔布雷斯 想到自己不知道某些事情令人忧心，而想到这个世界在被一群自以为是的人...

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• 18

  第 15 章 正确认识自身

  我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身在何处。 市场周期给投资者带来了严峻的挑战，例如： 不可避免的市场涨跌。 对投资者业绩的重大...

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• 19

  第 16 章 重视运气

  每隔一段时间，就会有一个在不可能或不明朗的结果上下了高风险赌注的人，结果他看起来像个天才。但我们应该认识到，他之所以能够成功，靠的是运气和勇...

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• 20

  第 17 章 多元化投资

  有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者。 每当朋友们向我咨询投资建议时，我总是先设法了解他们对待风险与收益的态度。没有指定要求泛泛...

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• 21

  第 18 章 避免错误

  投资者几乎无须做对什么事，他只需能够避免犯重大错误。 沃伦·巴菲特 在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现，但偶尔失...

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• 22

  第 19 章 增值的意义

  增值型投资者的表现是不对称的。他们获得的市场收益率高于他们蒙受的损失率……只有依靠技术，才能保证有利环境中的收益高于不利环境中损失。这就是我...

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• 23

  第 20 章 最重要的事

  成功的投资或成功的投资生涯的基础，是价值。你必须清楚地认识到你想买进的东西的价值。价值包括很多方面，并且有多种考察方法。简单来说，就是账面现...

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