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  • 1

    版权

    图书在版编目(CIP)数据 投资至简:从原点出发构建价值投资体系/静逸投资著.—北京:机械工业出版社,019.12 ISBN 978-7-1...

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  • 2

    前言

    本书的形成,既有偶然,也有必然。 本书的两位作者,因为偶然读到彼此发表在网络上的投资类文章而结识,才发现我们原来是同一所大学的校友。更重要的...

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  • 3

    一、现金流折现是投资的“第一性原理”

    大道至简,世界上最伟大的理论往往非常简洁。亚里士多德说:“在任何一个系统中,存在第一性原理,一个最基本的命题或假设,不能被省略,也不能被违反...

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  • 4

    二、现金流折现是评估企业内在价值的唯一标准

    现金流折现公式似乎已经是老生常谈的话题。但反复领悟,会发现投资中的种种错误,或似是而非的做法,都是偏离了这一投资的原点。可以这么说,未来自由...

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  • 5

    三、真实地计算一次现金流折现公式带来的启发

    既然现金流折现是投资的原点,是评估内在价值的唯一标准,那么应该具体怎么计算呢?我们不妨用现金流折现公式精确地计算一次,一窥这一原理的全貌和应...

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  • 6

    四、股价和估值水平究竟是如何决定的

    自由现金流折现是企业估值的唯一标准。理解了现金流折现原理,估值的问题也就解决了。但由于现金流折现计算的麻烦,以及过于精确的不必要性,实践中很...

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  • 7

    一、进入股市的首要问题:股权思维还是现金思维

    我们一旦进入股票市场,就要思考投资股票的首要目的是什么。如果没有思考清楚,就会完全走不同的道路。“股票投资最终是为了持股,还是为了赚钱?”即...

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  • 8

    二、股票市场的三条公理及其推论

    公理,是指依据人类理性的不证自明的基本事实,或经过人类长期反复实践的考验,不需要再加证明的基本命题。公设,是指人类定义的基本规则。以现代观点...

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  • 9

    三、股价长期会回归内在价值,“长期”是多长

    市场短期是投票器,长期是称重器。股价尽管在短期内无法捉摸,但终究会反映价值。这些观点在投资者中似乎没有太大争议。但“短期”又是多短,“长期”...

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  • 10

    四、股价只反映可见未来的预期并做动态调整

    股价对内在价值的反映有自己的规律,其中一个重要规律是股价只反映可见未来的预期,而不是未来所有年份的现金流折现,然后股价会根据新的信息的出现进...

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  • 11

    五、两位市场先生:“买买买先生”和“卖卖卖先生”

    格雷厄姆的“市场先生”寓言,是我们应该如何对待市场波动的绝佳比喻。巴菲特说,“为了使自己的情绪与股票市场隔离开来,总是将‘市场先生’这则寓言...

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  • 12

    六、树立正确的风险观,建立完备的“容错机制”

    每一个进入股市的人都会被告诫:“股市有风险,入市须谨慎。”那么,应该如何理解“风险”?什么原因带来了风险?如何很好地识别并且控制风险?如果没...

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  • 13

    七、对“回撤”的思考:五类情形及应对方法

    什么是“回撤”?“回撤”是个谓语,前面隐含了一个主语。一般来说,没有人说“亏损回撤”的,我们说的“回撤”,通常指“股价回撤”、“市值回撤”、...

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  • 14

    一、两种安全边际:价格与质量的天平

    价值投资的“四大基石”中哪个才是最重要、最核心的呢?在格雷厄姆那里,“安全边际”应该是最重要的一条。安全边际是股票价格低于内在价值的幅度,价...

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  • 15

    二、机会成本:如何掌握安全边际的度

    每个价值投资者都认同“安全边际”的大原则,但这一原则的具体实践却不那么简单。理论上讲,安全边际越高,收益也会越高,这是没错的。不遵循安全边际...

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  • 16

    三、卖出没那么重要:四个卖出标准

    投资中,经常有人说“会买的是徒弟,会卖的是师傅”。这是投机者的做法,他们总是钻研市场博弈,希望以尽可能高的价格卖给别人。对于真正的股权投资者...

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  • 17

    四、买入和持有的“悖论”

    持股过程中会遇到这样一种状态:在某个价格不高不低或略微高估的阶段,我们既不愿意用新增资金买入,也不会卖出。这就似乎出现了一个逻辑上的矛盾,如...

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  • 18

    五、“确定性”与“弹性”决定投资组合的集中度

    投资组合应该如何分配,组合是集中还是分散,以及不同的公司要分配什么样的仓位,一直是投资者比较关心的问题。 投资界依然受到金融学家理论的影响:...

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  • 19

    六、不懂不做,什么是“懂”:正确理解“能力圈”

    “能力圈”是股票投资的四大基石之一,更通俗的说法是“不懂不做”。《孙子兵法》有言:“知彼知己,百战不殆;不知彼知己,一胜一负;不知彼不知己,...

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  • 20

    七、费雪体系和格雷厄姆体系的不同

    费雪体系是菲利普·费雪开创的,其思想集中体现在《普通股和不普通的利润》一书中,后继者是巴菲特、芒格。格雷厄姆是价值投资教父,后继者是巴菲特、...

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  • 21

    八、一句话概括投资体系

    投资体系是投资者关于投资的认知和行为的集合,包含了投资者对投资目的和投资意义的选择,包含了投资者的资产观、市场观和风险观,也包含了投资者在资...

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  • 22

    一、商业的核心

    商业的核心有如下四点: 第一点是实现0到1,即通过生产某种产品和服务来满足人类中某单一个体的某一种(一组)需求,从而在交换产生的帕累托改进中...

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  • 23

    二、好的商业模式

    完美的商业模式,能够以适当的成本生产某种产品和服务,很好地满足目标客户高强度的、高频次的、高稳定性的需求,并形成稳定的盈利和现金流。商业模式...

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  • 24

    三、大的发展空间

    有大的发展空间和扩张前景,意味着企业能以递减的边际成本、很高的组织效率,调配资源不断完成扩大再生产,实现三个(消费、客户、产品)从1到N的跨...

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  • 25

    四、高的竞争壁垒

    “市场经济动力学”决定了竞争是不可避免的。竞争有利于消费者,也有利于社会进步。但是竞争却是侵蚀企业利润的主要原因。高的竞争壁垒意味着企业能从...

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  • 26

    五、正的企业文化

    企业是要人来运作的。优秀的企业有良好的企业文化、端正的企业“三观”和方法论、有能力且有道德的管理层、完善的公司治理结构。企业文化被建立起来后...

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  • 27

    六、定性分析比定量分析更重要

    投资实践中,很多人容易犯的错误是过于重视定量分析,忽视定性分析的重要性。罗列一堆财务数据和现金流折现的计算公式,也许会给人带来很科学的感觉,...

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  • 28

    一、目标客户

    任何产品和服务被生产出来,都是试图满足人类中某一类群体的某种需求。这样一类群体就是企业的目标客户。 著名管理学家彼得·德鲁克有一句经典名言:...

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  • 29

    二、价值主张

    企业与客户之间,抽象地说,有四次“送达”。第一次是需求的送达。企业从各类客户需求中归纳出通用性的需求,也可以用演绎思维主动找到客户的潜在需求...

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  • 30

    三、产品和服务

    在选定目标客户群,并提出满足客户需求的价值主张后,企业需要提供合适的产品。好的产品可以说是企业的立身之本。 1.企业的产品力比营销能力更重要...

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  • 31

    四、价值链

    企业在确定目标客户、价值主张、为客户提供何种产品后,需要组织内外部资源来研发、生产和投送产品,提供服务,这就是企业的价值链。价值链(Valu...

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  • 32

    五、盈利模式

    企业毕竟不是慈善组织,实现盈利是企业的最主要的目的,也是企业生存的必要条件。盈利模式包括企业的收入来源、成本结构和费用结构。 1.企业常见的...

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  • 33

    六、生意特性

    巴菲特2001年在佐治亚大学演讲中提到,“我有一个守旧的信念,那就是我认为自己只能从‘理解’的生意上赚到钱。所谓‘理解’不是说对产品的细节了...

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  • 34

    七、自由现金流

    作为投资者,企业利润中对我们有意义的只有“归属股东”的利润。即使企业实现了账面上的盈利,也不代表可以分给股东,或者可以用来扩大再生产增加未来...

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  • 35

    商业模式分析案例

    案例1:海底捞的商业模式 海底捞有优秀的商业模式,用商业模式七要素分析模型展开如下分析。 (1)什么样的客户?——普通大众消费者。潜在消费群...

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  • 36

    一、“好成长”与“坏成长”

    如果在上市公司所有财务指标中,选出一个最容易受大部分投资者关注的,那就是业绩的增长率了。很多投资者不仅希望公司的业绩每年都能增长20%,每个...

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  • 37

    二、商业模式决定企业的市场规模

    一家企业所在的市场有多大的规模和空间,在很大程度上由商业模式所决定。以下几个重要的产品和生意特性影响着企业的市场空间。 1.目标客户范围的大...

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  • 38

    三、企业的发展阶段决定着成长空间

    什么是企业的成长空间?“成长空间”不等同于“市场规模”。我们不能简单地认为,企业所在行业的市场规模的绝对值大,企业的发展空间就一定很大。我们...

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  • 39

    四、企业的成长动力分解

    企业的自由现金流很大程度上由利润决定,在利润的基础上再考虑资本支出等因素进行调整。净利润=营业收入-营业成本-各项费用,也等价于,净利润=营...

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  • 40

    五、洞察经济社会发展趋势

    为了理解一个行业、一家企业的发展前景,我们需要对经济、科技、商业、社会、政治、人口结构、人们的行为习惯等大的社会趋势有仔细的观察。社会的大趋...

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六、树立正确的风险观,建立完备的“容错机制”

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