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股民的眼泪

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张华桥投资综合初级待读
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  • 1

    自序 冷眼看股市风险

    股市的风险，除了种种欺诈以外，还有股民自己创造的，产业的变化，以及政治问题。我举几个例子。 （1）花旗银行和AIG保险公司都是世界金融界最大...

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  • 2

    1.01 投资的信仰危机

    20世纪90年代，吉姆·沃克（Jim Walker），人称Dr. Jim是我在里昂证券的顶头上司。他是亚洲首席经济学家，我负责大中华区的宏观...

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  • 3

    1.02 第三次回到投行

    2006年初，正当我开始怀疑自己在股市有无任何价值的时候，深圳市政府在香港的上市公司，深圳控股有限公司，希望改善资本市场的工作和投资者关系。...

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  • 4

    1.03 这就是投资银行吗？

    不过，瑞银毕竟是国际一流的投行，我们跟大多数主要客户都保持了良好的关系，我的工作也算相对容易一点。2010年12月3日下午2点，瑞银和其他三...

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  • 5

    1.04 投资银行的人势利吗？

    我有时听到别人批评投行的人很势利。我本人在投行工作了15年，深感批评的不公平。难道你没有生意可做的时候，还指望投行的人天天围着你转吗？ 当然...

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  • 6

    1.05 企业做假账的例子

    我在香港的外国投资银行工作长达15年，其中当宏观经济师4年，股票分析师7年，做投行业务（帮助企业上市、发债和并购等）4年。另外，我在一家上市...

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  • 7

    1.06 辉山乳业出事了吗？

    2008年9月，我重回瑞士银行工作。某日，辉山乳业的财务总监（CFO）来访。公司的第二大股东，里昂证券PE希望退出（1996—1998年我在...

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  • 8

    1.07 上市公司陷阱多

    作者：赵鹏 香港投资者 我的一个朋友赵鹏给我写了六篇文章，收录在本节，他写的太好了，抓住了香港近五六年几个典型的案例。 慷慨分红的股票可以高...

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  • 9

    1.08 魔鬼在其中

    作者：William Ho 香港投资者 2012年，香港证监会勒令上市只有3个月的洪良国际（0946.HK）向小股东退还上市资金，即是“还原...

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  • 10

    1.09 上市公司的婚姻和寿命

    资本市场其实很简单。你看看下面的表1-13：它反映了95家A+H公司的H/A股价折扣。你看到什么规律了？ 表1-13 表1-13展示了95家...

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  • 11

    1.10 如何跟分析师打交道

    过去25年，我在上市公司高管、投行分析师、投行人士之间多次转换角色。这里我只想讲上市公司如何跟分析师打交道。 中小上市公司的通常定义：市值在...

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  • 12

    1.11 中国股市“水至清则无鱼”？

    2001年，当我担任瑞银（UBS）中国区研究部主管时，受到了两家在港交所上市的中国企业的威胁。其中之一的格林柯尔科技（Greencool T...

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  • 13

    1.12 闭上眼睛给股票估值

    如果我们都不知道一组个股的股价甚至也不知道指数，让分析师们给一组股票定价。你猜猜他们会如何定？ 他们会手足无措！我们经常见到分析师给一个股票...

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  • 14

    1.13 新股上市，投行搅局

    即使我在投资银行工作的那15年，我也一直觉得买IPO是不够明智的。我自己没有买过IPO，我最反对的是散户买IPO。我举两个有代表性的例子。 ...

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  • 15

    1.14 Facebook的官司，股民的教训

    2012年5月，脸书（Facebook）的上市是全球股民和观察家们最关注的事情。由于它的股价在第一个星期便跌到发行价以下16%，有些投资者开...

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  • 16

    1.15 可爱的分析师和审计师

    “拿人钱财，替人消灾”，这是个朴素的道理。投资银行的投行部和审计师吃的都是上市公司的饭，所以，多多少少会站在公司这一边。在不违法不违规的情况...

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  • 17

    2.01 自设地雷，股民垂泪

    2011年，全球股市动荡，但是，美国道琼斯指数上升了5%，欧洲股市的下跌也很有限。奇怪的事情就在咱们家门口：香港和内地市场均大跌20%左右。...

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  • 18

    2.02 坏公司上市，赚了股民的钱

    我在投资银行最后3年的工作是帮企业上市和发债。我见过一些有趣的人。 1.王董事长经常说自己是某某宗教的信仰者，对钱不在乎，他在乎的是社会责任...

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  • 19

    2.03 博人民币升值买汇贤产业信托？

    说起概念股，我想到李嘉诚先生控制的北京东方广场。这家企业业务不错。2011年3月，它以汇贤产业信托（87001.HK）的形式到香港上市。股民...

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  • 20

    2.04 中国股民需要大实话

    中国股市虽然只有20年的历史，但是，股民的信心危机已经非常严重。如果不扭转这种状况，它会危及整个资本市场的前途。 究竟政府该做什么，股民该做...

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  • 21

    2.05 股民没来由的自信

    最近，我跟一位澳大利亚资深基金经理、Ed Benton基金公司的彼得·麦肯锡（Peter Macksey）聊天。他说：我做基金管理的时间越长...

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  • 22

    2.06 亏钱容易赚钱难

    不是我过分悲观。其实，我对生活的态度非常积极。但是，两个残酷的事实摆在我们的面前： 1.在生意场上（我指的是实体生意），亏钱的可能性总是大于...

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  • 23

    2.07 对冲基金不是坏人

    神州大地，春寒料峭。某日，我眉飞色舞地跟某个政府部门的领导解释了中国某项经济政策的不合理性，并且提出了改革建议。听完后，他皱起了眉头：“你说...

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  • 24

    2.08 作为股民，我究竟想赚谁的钱？

    我最近老是在想一个问题：作为股民，我究竟想赚谁的钱？如果我想赚上市公司的钱，那么我就必须选择那些从长远来看有成长潜力的好公司，耐心等待它们成...

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  • 25

    2.09 股民总是坐立不安

    在海内外股市，我们可以看到如下三种有趣的现象： 第一是绝大多数人都急于聆听别人的意见（不管是专家还是杂家）。而且，大家也都很容易接受别人的意...

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  • 26

    2.10 惹不起，躲得起

    一个周末，我和同行业的几个朋友去张家口滑雪。我们听高瓴投资公司的张磊讲了几个有意思的观点。大家最赞同的，是他说投资者要切记：惹不起，躲得起。...

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  • 27

    2.11 如何避开股市的地雷

    公司因为做假账而出问题。常见的地雷包括如下几种： 1.企业的大股东暗中“补贴”上市公司，推高企业的销售、利润率和净利润，从而推高股价，并从股...

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  • 28

    3.01 公司壮大不等于股民赚钱

    每个人都有几个有趣的股票故事。我想通过这几个故事来说明我的想法。我未来的投资方式会受到它们的巨大影响。 零售企业：国美电器 我认为，国美电器...

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  • 29

    3.02 激励机制决胜

    葡萄酒：张裕、长城和王朝 大约在2010─2013年，这3家公司本来差不多大小。王朝酒业（00828.HK）在香港上市，后续融资管道畅通。烟...

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  • 30

    3.03 好行业也有坏公司

    燃气公司：新奥能源、中油燃气和华润燃气 燃气公司的业务基本上可以分为两大块：一是建筑安装（即铺设和安装管道）；二是供气（居家、企业和汽车）。...

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  • 31

    3.04 周期性股票难以捕捉

    钢铁公司：中国东方集团 我从来没有买过钢铁企业的股票，主要是不懂这个行业。2003─2004年，中国经济腾飞，这个板块大涨。当然，我完全没有...

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  • 32

    3.05 赚钱是小概率事件

    林业公司：三林环球 2007年，中国经济迅猛发展。马来西亚的林业公司三林环球（3938.HK），乘势杀入香港股市。在三家外国大投资银行（汇丰...

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  • 33

    3.06 餐饮业没有护城河

    餐饮企业：味千（中国）、乡村基 2007年，味千（中国）（0538.HK）到香港上市。大家都知道它的面条好吃，我本人也经常光顾它的店。当时亚...

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  • 34

    3.07 便宜货是“价值陷阱”

    机械及汽车制造业：庆铃汽车 1997年以前，我们内地股票分析师的日子可真难过。特别是在香港的内地分析师更是如此。原因是，红筹股和H股的数量少...

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  • 35

    3.08 小心竞争激烈的行业

    食品加工企业：大成生化 2002年，我注意到红筹公司大成生化（00809.HK）的股价很好。几个基金经理也开始问我如何看待这匹黑马。我坦白，...

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  • 36

    3.09 中国房地产公司基本不行

    表3-2显示的是32家内房股自从IPO以来的回报率（以2012年6月11日为止），以及2012年到2017年的变化趋势。又一轮房地产大牛市之...

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  • 37

    3.10 地产行业的陷阱

    作者：侯凌中 东方资产 粗略统计，号称以内地房地产开发或者运营为主营业务的香港主板上市公司，已经超过110家，在港股已成为一个公司数量多、总...

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  • 38

    4.01 如果利润不再增长……

    当今世界绝大多数股票投资者都是同一个老师教出来的：股票投资的要诀之一是寻找企业的利润增长。第二次世界大战以来，欧美国家除了1968─1982...

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  • 39

    4.02 体育用品公司前途堪忧

    在世界各地挂牌上市的中国体育用品公司和没有上市的竞争者很多。现在，这个行业出现了严重下滑。这是暂时的，还是永久性的？ 如果是暂时的，那么，这...

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  • 40

    4.03 别碰需要营销的公司

    我经常到全国各地出差。每次上飞机前，我都要买几本财经方面的杂志。我最喜欢的杂志是《新营销》《商界》和《环球企业家》。其中我最喜欢的文章是关于...

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3.06 餐饮业没有护城河

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