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趋势交易

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安德烈亚斯 F. 克列诺交易与技术分析初级待读
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  • 1

    推荐序

    这本书其实是一本绝佳的训练手册，它可以让那些期待能从期货交易中赚到钱的人去学习如何成为一名趋势跟踪者。 我也知道一些关于趋势跟踪的事情，这是...

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  • 2

    前言

    本书中实际上只有一种交易策略，而且这种策略的内在原理最少在20年前就已经众所周知了。有非常多的对冲基金用了这种策略，并且在过去的30年里取得...

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  • 3

    致谢

    我在写作本书时得到了很多有益的帮助，其中既有朋友的鼓励和支持，又包括审稿人的付出与纠正建议。我特别要对那些提供了宝贵的反馈意见和建议的人们致...

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  • 4

    分散化趋势跟踪策略的简单介绍

    如果能够正确地理解趋势跟踪的概念，大家自然就知道我们永远不会追求所谓的“抄底逃顶”。更准确地讲，趋势跟踪者并不是简单地“低买高卖”，而是追求...

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  • 5

    传统的投资方法

    在所有的资产类别中，股票——代表在股票交易所中交易的上市公司资产份额——是最广泛被持有的资产，特别是普通的大众更是对股票情有独钟。学术界的精...

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  • 6

    分散化管理期货的实例

    假设考虑到波动率调整（风险调整）的因素，那么有很多种切实可行的投资策略其实比“买入并持有股票”更好，我就曾用过一些。在那些最佳的策略中，“趋...

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  • 7

    针对趋势跟踪策略的批评

    虽然我承认有些对趋势跟踪策略的批评是非常中肯的，但也有一些被大家反复提及的意见事实上并不怎么站得住脚。 有人认为行业报告对投资业绩的数据统计...

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  • 8

    以管理期货为生

    本书的主要目的之一让投资经理了解如何使用趋势跟踪的期货策略，而投资经理的本职工作则是受人之托替他人理财。所以自然而然有人会问，为什么要向其他...

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  • 9

    个人投资与以交易为生的区别

    管理私人账户和管理对冲基金或者其他专业的资产管理产品之间的最大不同在于对波动率的重视程度。如果产品业绩的波动过于剧烈，那么投资人很可能不再继...

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  • 10

    期货应当被视为一类资产

    第2章 期货交易所需的数据和工具 期货应当被视为一类资产 期货本质上只是一种金融工具，而非一类实实在在的资产，但我还是喜欢把它们也称之为资产...

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  • 11

    期货的数据

    数据其实是量化程序最重要的基础！任何量化交易的策略都离不开数据，用于模拟的数据哪怕是出现一丁点的瑕疵，都会导致模拟的预测结果与真实的交易相差...

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  • 12

    期货板块的划分

    与股票的世界相比，我们会发现可供期货交易者选择的品种要少很多，但不要认为这是期货交易的缺点。大家都知道，分散化投资是一个非常好的理念，实现分...

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  • 13

    必要的工具

    在进行实盘交易之前，我们要对所使用的策略进行建模和测试，因此我们需要大量的历史数据、测试用的电脑程序，甚至可能要自己建立一个独立的数据库。如...

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  • 14

    他们所有人做的都是同样的事情

    在本书中，我做了一个在某种程度上比较大胆的声明：现在做趋势跟踪的期货投资经理或多或少都在做着同样的事情，而复制同样的工作并不是非常复杂的。我...

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  • 15

    解密趋势跟踪策略的魔盒

    与世人的猜测和广为流传的说法完全相反，如何实现趋势跟踪其实说起来并不复杂，所要做的只不过是等到某个资产的价格出现上涨或者下跌的行情，然后押宝...

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  • 16

    策略表现

    要会用正确的视角去看待和分析一种策略，能做到这一点是非常重要的。仅靠复合年化收益率这么一个数字，既不能看出一种策略能否存活下去，也无法从两种...

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  • 17

    对于现有策略的改进

    到现在为止，虽然我们的两种策略已经能证明仅用非常简单的策略也可以获得非常优秀的结果，但也应该不会有人拒绝能进一步提升收益吧？在接下来的这部分...

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  • 18

    策略的表现情况

    我们当前的策略看上去似乎能够获得非常好的长期表现，但是在投入真金白银之前，我们还需要完全弄懂这种策略在哪些方面能挣钱，在哪些方面会亏钱？只有...

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  • 19

    成为股票投资的有益补充

    不管是机构投资者还是个人投资者，大多数人都喜欢将大部分资产投到股票市场，也就是要长期地持有股票。我把这种现象归功于从学术界到政府一直在宣扬的...

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  • 20

    交易方向的选择

    我们当前的这种策略对交易的多空方向并没有偏好，在开平仓的时机和仓位大小上，只要信号出现，对多空交易一视同仁。之前只研究策略的整体业绩，我们的...

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  • 21

    不同板块的收益贡献

    这里在进行板块业绩归因分析的时候，我并没有包括管理费和业绩报酬产生的影响，因为把管理费和业绩报酬拆分到各个板块上的意义不大。我们在这里需要发...

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  • 22

    现金管理和来自政府的“免费午餐”

    请不要忘了我们现在交易的是期货，所以并不像平时买入股票那样需要在交易时就支付全部现金。我们在开仓时只需要在账户中有足够的现金，能覆盖初始保证...

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  • 23

    恰当地理解“杠杆”的含义

    没有人会对“期货趋势跟踪交易需要放大投资杠杆”而感到惊奇，但是我们需要知道到底多少倍的杠杆才够用？普通大众和一些金融媒体喜欢使用“杠杆率”这...

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  • 24

    如何阅读本章的内容

    这是本书中最长的一个章节，纵览了我们的策略在整整22年中的表现和遭遇的状况。22年前的事情似乎太久远了，以至于可能会让一些人担心我在凑字数。...

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  • 25

    1990年

    现在让我们幻想自己回到了1989年年底，此时邦乔维乐队（Bon Jovi）的热碟销售正火。而此时的我们正赶上鸿运当头，因为刚刚有一些投资者为...

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  • 26

    1991年

    这一年的1月我们承受的大部分风险来自商品期货，特别是农产品板块。如图6-7所示，两个商品期货板块的持仓相加超过1991年年初始头寸的60%，...

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  • 27

    1992年

    根据下面表6-10和图6-13所示，此时我们在股票市场上的头寸非常少，只有两个多仓和一个空仓。而在利率板块上则是偏多的，共有五个多仓和两个空...

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  • 28

    1993年

    图6-19 1993年投资组合的板块分布 如图6-20所示，第一个月里的状况一般，刚开始赚到的一点小钱很快就全赔光了，但之后很快就进入了一段...

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  • 29

    1994年

    ① 原书中为加拿大银行承兑汇票，可能是作者笔误。——译者注 表6-18 1994年初始投资组合的板块分布 图6-25 1994年投资组合的板...

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  • 30

    1995年

    图6-31 1995年投资组合的板块分布 如图6-32所示，全年一开始的时候是平平静静的，前两个月几乎是不赔不赚。就在这时候，突然一个下探让...

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  • 31

    1996年

    图6-37 1996年投资组合的板块分布 在心理层面上，1996年又是一个相当难熬的年份，特别是期间又多次陷入了令人沮丧的境况。只有这种时候...

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  • 32

    1997年

    图6-43 1997年投资组合的板块分布 对于一个期货投资经理来讲，没有人会觉得这一年过得很愉快。虽然年底最后还是取得了正收益，但获得这个结...

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  • 33

    1998年

    图6-49 1998年投资组合的板块分布 20世纪的倒数第二年是非常有意思的一年，特别是因为在这一年里，俄罗斯陷入了经济困境中，还有一家由一...

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  • 34

    1999年

    图6-55 1999年投资组合的板块分布 在20世纪90年代的最后一年，使用趋势跟踪方法的难度非常大，而我们在这一年里所遭受的众多打击，让人...

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  • 35

    2000年

    图6-61 2000年投资组合的板块分布 读到这里，我相信已经没有人还因为2000年会如此充满变化而感觉到那么一小点惊奇。如图6-62所示，...

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  • 36

    2001年

    图6-67 2001年投资组合的板块分布 2001年第一季度在当时可能会让当事人感到有些惊心动魄，然而如果一年之后再去回顾的话，估计就不会有...

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  • 37

    2002年

    图6-73 2002年投资组合的板块分布 相比于前一年非常出色的表现，新一年刚开始的一段时间看上去有些进展缓慢。基金净值在年初不久就沉到“水...

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  • 38

    2003年

    图6-79 2003年投资组合的板块分布 对于商品期货，我们在某种程度上还是在双边下注。我们有一些多仓，也有一些空仓，其中很多持仓与主流的股...

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  • 39

    2004年

    图6-85 2004年投资组合的板块分布 就像图6-86中显示的那样，2004年最终让我们在精神层面上感受到了又一场大喜或大悲，而前三年的那...

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  • 40

    2005年

    ① 原文是加拿大银行承兑汇票，可能是作者笔误。——译者注 表6-62 2005年初始投资组合的板块分布 图6-91 2005年投资组合的板块...

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