高频交易（原书第2版）

章节学习

本书共有 78 个章节，这里先显示前 40 个用于快速进入；完整目录可在下方阅读器中切换。

• 1

  译者序

  如果说量化投资是投资领域的王冠，那么高频交易就是这顶王冠上的明珠。国外的顶尖量化大师，如西蒙斯、德邵等，均有优秀的高频交易策略，在市场上赚取...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 2

  媒体、现代市场和高频交易

  虽然市场整体的改变搅乱了经纪商的自营端业务，并将很多经纪商挤出了业务市场，但这些改变对于整个社会来说，绝大多数属于积极的影响，而节约下来的成...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 3

  高频交易由交易方法论演化而来

  那些倾向于依靠技术分析决定何时进入或离开某个头寸的经纪商，对高频交易的反对声最高。技术分析是最早的交易技术之一，受到很多交易商的青睐，从很多...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 4

  什么是高频交易

  高频交易是一个总括性的术语，由几类策略组成。高频交易的范围较广，不同的市场参与者对高频交易持有不同的观点。本节讨论常见的高频交易定义。 高频...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 5

  高频交易员做什么

  尽管对高频交易的确切定义有分歧，但大多数市场参与者认为高频交易策略分为以下四大类别： 1.套利； 2.基于事件的方向性交易； 3.自动化做市...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 6

  有多少高频交易商

  高频交易商的数量，很大程度上取决于高频交易的概念。如前文提到的，在美国商品期货交易委员会2012年6月制定的草案中所使用的高频交易定义，19...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 7

  高频交易主要参与者的空间

  许多高频交易的参与者喜欢在产生很大利润的同时，避开众人的瞩目。最知名的高频交易机构包括全球电子交易公司（Getco）、文艺复兴资本科技有限公...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 8

  本书结构

  撰写本书的目的在于，为有兴趣着手或想提升高频交易操作的管理者和雇员们，提供最新的已经应用和将要实施的高频交易知识。同时，也包括想避开高频交易...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 9

  硬件简史

  英语bench[1]或意大利语banca是今天银行（bank）的直接前身，当货币第一次在指定地点兑换时，贸易就在罗马帝国时期制度化了。潜移默...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 10

  信息

  图2-6 交易中通信协议三个级别的复杂度 然而，报价过程的完整性在交易模型开发中很重要。交易算法开发者可以依靠报价流的特性来生成即将到来的市...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 11

  软件

  图2-12 算法的常见元素 图2-12中所示的算法元素将在整本书中用于解释常见高频交易策略的算法设计。图2-13说明了以下简单的做市算法的分...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 12

  市场类型

  在金融市场中，投资者和其他市场参与者在买卖证券时，都有这样一个想法，所有的交易都会被妥善地处理和解决。但在这个方面，金融市场其实不同于其他非...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 13

  限价订单簿

  在任何给定的时间，在一个特定的交易地点，可以满足新到达市价订单的限价订单累计交易规模，被称为流动性。交易所限价订单交易商的数量越多，每个交易...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 14

  激进执行与被动执行

  订单可以被描述为被动的或激进的。激进订单不意味着恶意订单，被动订单也不表示注定是被利用的订单。相反，订单的激进性或被动性是指订单价格与当前市...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 15

  复杂订单

  为了应对新进入者在撮合业务中的竞争，交易场所已经使其订单产品多样化。例如，为了回应来自暗池的竞争，一些精选的交易所扩展了可用订单的数量，创建...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 16

  交易时间

  传统上，许多交易场所从东部时间上午9：30到下午4：00运行。在当今的全球化市场中，更多的努力用于扩大交易的无障碍环境。因此，今天的许多交易...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 17

  现代微观结构：市场趋同和分歧

  市场的电子化已经在所有现代市场上留下了不可磨灭的足迹，使得交易的某些方面流水线化，并分化了其他方面。在市场趋同趋势中有以下发展： ·如今大多...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 18

  股票的分化

  美国股票可在暗池或公开交易所交易。暗池是类似交易所的实体，其订单簿是“黑暗的”——不向该池的任何参与者显示情况。根据量化技术提供商Pragm...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 19

  期货的分化

  期货交易所的操作方式类似于股票交易所，但在本书编写时还没有实行或未来可能实行回扣定价。为了吸引流动性，与股票中流行的回扣结构不同，期货交易所...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 20

  期权的分化

  过去10年间，各种期权交易所纷纷涌现。然而，大多数交易所都在类似的原则上运行，并由同一群做市商驱动。 由于绝对数量的期权具有不同的到期日和执...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 21

  外汇的分化

  在外汇交易中，为了能直接访问终端交易商，交易商间经纪人开始与经纪人开展竞争。例如，传统的交易商间经纪人Currenex和iCAP，现在接受选...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 22

  固定收益的分化

  虽然大多数固定收益传统上为场外交易，但一些迹象表明固定收益市场有潜在的短期交易所化。因此，iCAP计划使用纳斯达克OMX技术推出固定收益撮合...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 23

  掉期的分化

  掉期也通过与私下谈判的合约，允许传统上的场外交易。根据《多德-弗兰克法案》，掉期需要在交易所进行标准化和电子交易。一类统称为掉期执行设施（S...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 24

  什么是高频数据

  高频数据，也被称为分笔数据（tick data），是实时市场活动的记录。每次客户、经销商或其他实体发布所谓的限价订单，以q的价格，用有特殊安...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 25

  高频数据如何被记录

  最高频率的数据是连续的“分笔数据”，即最新到达报价、交易、价格、买卖盘大小和成交量信息的集合。分笔数据通常具有以下属性： ·时间戳（time...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 26

  高频数据的属性

  关于高频证券数据的研究已经有很多年了。但是对于学者和从业人员来说，还是非常新奇的事物。不同于金融研究和相关应用中常使用的每日或每月的数据集，...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 27

  高频数据是巨量的

  表4-1所展示的SPY的约两分钟分笔数据样本包含2000个Leve I数据的观测量：最优买价和交易量、最优卖价和交易量，最新成交价和成交量。...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 28

  高频数据受交易波动的影响

  除了在低频数据中长期可以获得的交易价和交易量数据外，高频数据包括买入和卖出报价及其相关的订单大小。买入报价和卖出报价数据到达不同步，且在报价...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 29

  高频数据不是呈正态或对数正态的

  许多古典模型假定价格呈对数正态分布，承认价格分布之间没有空隙，并产生了几种定价模型，如Back-Schoes模型，这些模型被视为与相关金融工...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 30

  高频数据的时间间隔不规则

  大多数现代计算技术经过发展，已可以用于处理每月、每周、每天、每小时或其他规则间隔数据。研究人员对固定时间间隔的传统依赖是由于： ·每日数据相...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 31

  大多数高频数据不包含买卖标识符

  无论是Leve I或Leve II报价数据都不包含说明给定记录的交易是市价买单还是市价卖单的标识符，而一些应用要求买卖交易标识符作为模型的输...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 32

  执行成本概要

  根据经典的金融学，市场是没有漏洞的（seamess），意即市场具有如下的特性： ·市场具有同质的结构。 ·市场是统一的，即当某一金融工具发生...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 33

  透明执行成本

  透明成本通常在交易之前就已确定，包括经纪商佣金、交易所费用和税收。本部分对每一个透明成本进行详细的探讨。 经纪商佣金 经纪商通常会对如下的服...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 34

  隐性执行成本

  对于分笔级别的数据，交易成本中隐性成本的影响越来越重要，包括投资的机会成本、买卖差价、延迟成本以及市场冲击。一些研究人员和交易员还发现了一些...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 35

  背景和定义

  所有的交易和订单背后都在传递着信息。好比一个交易员把他的资金或者声誉押宝在市场的某一个方向上，并且告诉其他的市场参与者他的看法。 观察一名交...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 36

  市场冲击的估计

  关于市场冲击的度量，好比回答这样的问题：“如果交易员交易成功，他会把价格推到什么位置？”图5-5展示了对于单一订单的到达，市场冲击是如何确定...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 37

  永久性市场冲击的实证估计

  数据准备 市场冲击可以使用Leve I和Leve II的逐笔交易数据或者是含有交易时间戳的数据来估计。Leve II的数据可以精确定位限价订...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 38

  衡量绩效的原则

  只有能够衡量的事物才能被很好地管理。因此，如何衡量高频交易策略的绩效对投资管理和高频交易来说十分重要。当一些为标准化的投资管理而提出的指标被...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 39

  基本的绩效衡量指标

  投资收益 交易策略可以有多种形式和规模，最能够比较不同交易策略可行性的指标就是投资收益。投资收益也称投资回报，可表现为以美元为计价单位的价格...

  待学习
  开始阅读完成章节
• 40

  有可比性的比率

  虽然平均收益、标准差和最大回撤描绘了一个交易策略的绩效，但它们并不能帮助比较两个或以上的交易策略。因此，人们发明了不少以单个数字呈现的用来比...

  待学习
  开始阅读完成章节